10月25日讯　国庆过后，棉花期货和现货价格一直涨声不断。而20日国储棉抛储完美落幕也宣告了国储棉竞拍宣告一个段落。国库存棉不足，新花惜售严重，市场上可供采购的棉花数量稀少，而高品质的棉花更是微乎其微，对于未来的走势，看涨看跌的各执一词，究竟谁与争锋，先来分析一下棉花市场的各利好利空因素：

利好因素

一、棉花减产，进口棉被大量签约，本年度剩余可进口棉花数量稀少

2010年9月29日中国棉花协会称，预计全国棉花总产670万吨，较8月预测数减少26万吨。协会称，新疆自治区产量提高，导致中国产量大于国家统计局早些时候发布的产量预估。在全球棉花减产、消费需求上升的背景下，国内外棉花价格不断创出新高。中国棉花价格指数涨至24526元，而进口棉价格也升至130美分/磅以上。虽然国庆节后进口棉价格大涨，但涨价后的外棉价格也明显低于国储棉，同时不少贸易商和纺织厂担忧国内的棉花减产情况也定购了一批远期棉，因此美棉和澳棉继续保持着大量的询盘率，销售状况良好。据统计，截至10月7日，美国已累计签约出口本年度棉花228万吨，USDA(美国农业部)最新预计本年度美棉出口总量337.5万吨，即已签约量占到预期总出口量的68%，相比去年同期的32%进度明显加快。

二、印度新棉上市量不及去年同期，获准出口棉花或被推迟

为确保国内纺织用棉，印度纺织业联盟日前致信印度总理要求将已获准出口的棉花合同推迟到明年1月1日装运，并将每月出口量限制在17万吨。根据印度政府的规定，93.5万吨棉花将在今年12月15日之前装运出口，而要保证按时装运必须在11月底前登记出口并获得批准。不过，印度行业人士预计11月底能够上市的新棉只有102-110万吨，而这段时间内印度国内就要用掉76万吨以上。印度纺织业联盟表示，如果按原计划出口93.5万吨棉花，即使算上68万吨的期初库存，印度也几乎没有多余的棉花可供出口。另外，新棉上市量不及去年同期，截至上周末，印度新棉上市量仅12.3万吨，较去年同期减少4.6%。

三、进口棉价格持续上涨，带动国内棉价跟随

近期，由于美元指数直线下滑，带动了市场大宗商品的大幅上涨，ICE期棉上周大幅上涨，12月上周周均价上涨973点至111.14美分/磅；CotlookA指数涨1104点至124.76美分/磅。受ICE期货大幅上涨影响，进口棉中国主港报价也跟随上涨，截止到10月21日，SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为139.10美分/磅，折人民币一般港口贸易提货价23900元/吨；美国E/MOT棉的报价为138.40美分/磅，折人民币一般港口贸易港口提货价23781元/吨；澳棉报价为137.60美分/磅，折人民币一般港口贸易港口提货价23644元/吨；乌兹别克斯坦棉报价为146.30美分/磅，折人民币一般港口贸易提货价25102元/吨；西非棉的报价为142.86美分/磅，折人民币一般港口贸易提货价24540元/吨。

四、期末库存持续锐减刺激棉价上涨，国内供需缺口依旧明显

美国农业部最新棉花报告对2009/10年度棉花形势预期显示，全球棉花产量减少，而消费预期却呈增长趋势，全球期末库存持续降低。据介绍，2009/10年度世界棉花产量预期为1.038亿包，较上年减少3.5%，延续自2007/08年开始的下降趋势。中国、乌兹别克斯坦和非洲法郎区产量预期下调，中国2009/10年度产量预期为3250万包，较2008/09年减少11%，降至5年最低产量。乌兹别克斯坦2009/10年度产量预期减少9%，至420万包。2009/10年度世界棉纺厂用量预期轻微反弹，较上年增长2%(220万包)。巴基斯坦和印度的纺织厂用量预期分别提高4%和3%，至1200万包和1850万包。与此同时，由于前两年产量缩减，全球棉市期末库存大幅降低，这将严重影响当前年度末的库存水平，届时全球棉市库存有可能降至1996/1997年度以来的新低970万吨左右。

根据发改委的数据，今年国内棉花产量在670万吨左右，而市场总需求约为1080万吨左右，剔除期初、期末库存差约55万吨，国内棉花供需存在355万吨的缺口，需要进口棉来弥补，该数值达到了全球棉市同期预期出口总量的43%。另外，美棉销售速度快于往年，印度棉市政策则充满不确定性。此外，由于前两年产量缩减，全球棉市期末库存大幅降低，这将严重影响当前年度末的库存水平，届时全球棉市库存有可能降至1996/1997年度以来的新低970万吨左右。近期，印度棉花出口政策则频繁“变脸”，出口时间一再推迟，已和印度签约的国内纺织厂将不得不重新寻找货源，这也提高了国内棉内看涨的人气。

五、棉纱、棉布跟涨势头良好

近期全棉纱市场表现不错，山东魏桥、张家港华芳等大厂纷纷上涨也让市场看涨心态更加浓厚，加之下游厂家也开始接受高价棉纱，成交有所放大。江浙地区精梳机织纱市场不错，一些防羽布、府绸面料的热销也带动了32S和40S精梳纱市场的走俏，广东、福建一带则以出口产品为主，普梳纱的市场出货依旧稳定，精梳纱表现不如普梳纱，但呈现出上行的状态；气流纺几乎已抢订一空，市场现货很少。目前32S普梳高配市场主流报价在35000-37000元/吨，32S精梳纱报价在38000-40000元/吨，40S普梳高配报价在37000-39000元/吨，40S精梳纱至40000-41000元/吨。纺织服装企业接受了高棉价，下游棉布市场表现也“雨过天晴”，市场成交不断转好，很多服装企业因担心棉布价格继续上涨，同时人民币升值现状也造成不少订单纷纷下单，棉布市场表现较为喜人，一款小斜纹布市场供不应求，采用32S半精梳机织纱，按照130*70的密度在喷气织机上织造而成，白坯门幅为63英寸，现市场报价为11元/米，较上周同期上涨4-5毛/米。此外，受纺织传统旺季带来的消费刺激，内销市场也开始打开，不少床品面料开始备受关注，一些秋冬全棉面料的出货也较为稳定，如全棉灯芯绒、全棉绒布等。

六、9月份纺织服装出口延续涨势

2010年10月14日，海关总署发布最新出口数据，1-9月纺织服装累计出口1498.20亿美元，同比增长23.14%，其中，纺织品出口563.30亿美元，同比增长30.70%，服装及其附件出口934.90亿美元，同比增长19.00%。仅9月份单月来看，纺织服装出口200.16亿美元，同比增长19.49%，纺织品出口68.15亿美元，同比增长20.19%，服装出口132.01亿美元，同比增长19.13%。9月份纺织行业出口数据继续延续了4月以来的良好增势。

利空因素：

1、棉花市价远高于农发行指导红线，发行严控资金根据农发行9月底发布的关于《认真执行2010棉花收购贷款上线和贷款风险控制线的通知》规定，2010棉花年度的标准棉的贷款上线设定为700元/担，最高可上浮50元/担。按照750元/担测算，折合籽棉的贷款上线为7元/公斤左右，这一红线界定了棉花加工厂们收购一公斤棉花能够获得最大贷款额度，收购价若超出这一指导价，收购将不能获得农发行的贷款支持。目前市场上籽棉价格已达到12元/公斤，质量稍差者也在11元以上。

2、进口棉配额适时下放，以平抑棉价

我国棉花的供需缺口一直影响着国内的纺织企业生产，而今年棉花产量预估为670万吨，从国内棉市来看，国内棉花产量在670万吨左右，总需求量约为1080万吨，剔除期初、期末库存差55万吨，国内棉市供需存在355万吨的缺口，需要进口棉来弥补发改委也将适时下放进口棉配额，以平抑棉价。

3、棉花协会政策呼吁市场不要参与投机炒作

中国棉花协会10月15日发布紧急通知，强调本次棉价上涨，虽有供求基本面等原因，但不足以支撑棉价如此暴涨，投机炒作占了很大比重。并呼吁会员理性分析形势，防范经营风险,加强收购质量管理，自觉维护公平有序的市场环境。棉花协会表示受多种因素影响，近期棉花价格大幅度上涨，尤其是自9月中旬后，棉花储备投放竞价、期货、撮合价格急剧飚升，带动新棉收购价格快速上涨。产棉区出现棉农惜售、收购企业高价抢购现象，市场风险凸显，扰乱了棉花市场秩序，对新年度棉花市场的正常运行造成不利影响。

4、人民币升值VS成本上涨，国外市场订单降

随着国庆厂家结束，棉布市场的出货也开始得到回升，主要是纺织传统旺季带来的消费刺激，而内销市场也开始打开，不少床品面料开始备受关注。在棉纱成本的支撑下，全棉布呈现出“全线上涨”之势。虽然高价的棉布得到了国内客商的认可，小订单陆续下放，不过，纱价高企以及变动频繁，很多订单都未能达成协议，另外，纺织厂不愿接单或仅做小单，棉布现货市场几乎处于有价无市的现状。

据国际清算银行公布的数据显示，9月人民币实际有效汇率指数为119.65，较8月的118.67升值0.83%，较上个月的升幅明显加快。人民币对美元9月份大幅升值，是人民币实际有效汇率升值的主因。9月美元指数持续走低，当月贬值5.2%。美元贬值引发新兴市场经济体货币纷纷“被升值”。9月人民币对美元汇率升幅达1.6%，而自6月中国人民银行宣布进一步推进汇率形成机制改革以来，人民币对美元已累计升值近3%。

目前，人民币升值和原料成本上涨的影响已严重挫伤了我国纺织服装企业出口的积极性，国外企业的接单情况也不良好。高价成本也让外单大量流失，绍兴一进出口公司近来流失订单超50%。近期，人民币升值压力不断，本就利润微薄的纺织业也遭遇到利润缺失的痛苦，不少厂家反映一些前期订单现已露出亏本风险。

5、加息将减少市场热钱炒作机会

中国人民银行决定自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。我们知道，加息后，银行的存贷款利率都有上调，对于投资来说，这能得到更高的回报率，而对于贷款的企业来说却面临成本增加的困扰，一般来说，加息后会刺激资金面流向银行，从而减少市场热钱的炒作机会，紧缩市场上的货币流通。

后市行情展望

综上所述，当前国内棉价整体仍趋涨，虽然农发行贷款收紧政策对籽棉的收购产生一定影响，不过供需缺口仍将刺激棉价持续走高。20日国储棉抛储完美落幕，市场采购商多将目光聚焦于进口棉花和地产棉，不过国库存棉不足，新花惜售严重，市场上可供采购的棉花数量稀少，而高品质的更是微乎其微，虽然短期内人民币加息的影响不容小觑，不过长期来看，供需偏紧状态仍将刺激棉花价格持续走高。

来源： 中国纺织网

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