受PTA新装置投产计划的压制，PTA期货价格长时间宽幅振荡，但PTA现货价格受到原油价格上涨、台风、装置检修等因素影响造成货源偏紧，价格走挺。PTA期货的近月和远月价差以及期货和现货的价差持续扩大，在这种情况下，如果聚酯企业能接到远期的订单，那么现在PTA的基差结构为相关企业进行买入保值提供了很好的机会。

新增产能的预期打压远期价格

受PTA新装置计划在8—9月份开车以及进口PX数量明显增加的影响，在原油和PX价格大幅上涨时，9月之前PTA1301的价格一直表现平平。

对于PTA的新增产能，市场不必过分担忧，一方面，新增产能从投产到正常生产并投放市场需要一段时间，另一方面，近期PX价格涨幅明显，加上目前PTA的生产成本较高，受生产成本的制约，新增产能对市场价格的冲击作用有限。

现货价格坚挺，基差持续扩大

原油反弹使得PTA的生产成本提高，台风天气影响台湾以及沿海地区的PTA生产装置正常生产，从而造成PTA的货源紧张，8月份PTA的合同价普遍在8000—8300元/吨，8月底PTA的生产企业出台的PTA结算价为8200元/吨。9月份PTA厂商出台的合约货挂牌价再次报高，较8月份的结算价普遍上调100—300元不等。

我们根据中国化纤信息网公布的现货指数和PTA1301合约的收盘价做出了自7月份以来的基差变化图，从基差图中可以看出7月底PTA的基差开始由负值变成正值，随后现货与期货的价差逐步扩大，8月期间价差扩大的趋势非常明显，8月31日基差一度超过了700元。

买入保值的优势分析

目前，期货远期的价格远低于现货价格和PTA生产商的合约挂牌价。在这种情况下，如果有远期的订单，目前PTA期现价差结构为买入保值提供了很好的机会，聚酯企业可以考虑减少PTA的现货库存或减少远期的现货备货量，如果企业里PTA的库存依然较高，甚至可以考虑把仓库里的PTA卖掉一部分，在PTA1301合约上买入。

与备现货原料相比，做买入保值也会节约企业的资金占用，如果现在向PTA工厂订购合同货，要付8300—8500元/吨的全额资金，而期货上只需要占用10%—30%的保证金。

跟合同货相比，买入保值可以锁定PTA的价格，如果企业8月订购的合同货的价格为8000元/吨，但8月底出台的结算价为8200元/吨，还要补200元/吨的价差给PTA工厂，对聚酯企业而言，实际生产成本和产品利润很难管控，而通过期货市场可以锁定PTA实际的买入价格。

此外，在与下游企业订立远期订单时，也可以适当降低远期聚酯产品订单的报价，取得订单的同时在期货市场上买入PTA，可以使企业的产品更具有竞争力并获得更多的订单合同。

尽管目前PTA的基差对买入保值非常有利，但并不意味着买入保值没有任何风险，如果后市PTA和下游产品的价格大幅下跌，远期订单将会面临违约的风险。通过交割或期转现买了PTA加工出来产品，下游产品的买方违约会造成库存挤压，这也是风险因素。    

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