事项：

    近日，我们与罗莱家纺( 002293)公司高管就公司经营情况进行了探讨与交流，下文是此次交流纪要。

    2013年上半年经营回顾：

    终端销售

    二季度公司直营渠道收入实现5%-10%的增长，而受信心影响加盟渠道出货相对差一些。

    门店扩张

    上半年公司净增门店超100间，年初制定的计划为全年增开300-500间门店，现在看来有一定的压力。

    加盟店扩张中一半以上依赖原有加盟商开2店和3店，这部分今年所受的影响较大。新加盟商的进入情况基本符合预期。

    电商业务发展状况

    公司电商业务保持快速增长，一季度收入同增50%以上，预计上半年可实现1亿元以上收入，同增30%-40%。

    存货情况

    目前公司的存货绝对额大致为5个月的备货（以前为4个月左右），占收入的10%-20%。大加盟商去年年底冲返利多拿货， 目前库存压力较大。

    盈利能力

    公司上半年毛利率与去年同期基本持平，比一季度略好一些。

    Q&A：

    Q：公司的多品牌如何梳理？是否会放弃部分品牌？

    A:关于多品牌的梳理，公司下个月会有一个讨论，目前还没有定。公司砍掉品牌的可能性不大，砍掉品牌不仅仅是砍掉硬件，还有相应的软件，包括库存、人员、加盟商等，砍掉的损失很大。

    实际上，关键在于梳理好品牌的定位，相互有补充有支持。多品牌策略还是一条可以走的路，举例而言，如果说中低端市场更好做，那么公司就做中低端。多品牌策略下，立体化经营成为可能，能够明确定位哪些品牌好做，哪些应该重点发展。但是多品牌策略下，更多的细节需要关注，如果所有品牌都平均发展的话，没有突出的品牌会困扰公司发展。  

来源： 中信证券

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